怎样给公司债券发行定价？

泰州律师网 www.tz148.net

  怎样给公司债券发行定价？ 一、怎样定价?
   1、参照企业债券发行利率。
  从理论上分析，如果两只企业债券的信用评级相同、资质相当，债券发行的市场时机接近，且前一只债券的市场认同度高，则本只债券利率的确定可参照前只债券来进行。但这首先严格依赖于信用评级的权威标准、评级结果可信度要高，其次，投资者对相同评级的企业债券，则会更加关注发行人所处的地域、行业、盈利保证、企业形象和政府的支持度等综合因素。采用本方法时必须要对以上因素给予充分考虑，可以一定的标准对以上因素进行权重分配并确定各因素分值，对债券总分值作比较分析，并按差异值修正前支债券的利率，最终确定本支债券的利率。
   2、 以企业债券二级市场收益率作参考。
  目前，我国企业债券的上市集中于上海证券交易所，以上交所上市的企业债券的二级市场收益率水平为依据，寻找债券到期期限和信用级别与拟发行债券相同的品种，进而确定债券的利率。这一方法需要上市的企业债券品种足够充分，二级市场要有充分的流动性，市场收益率的确定不存在操纵或偶然现象(如某个投资者大量债券的急于变现)。目前上交所上市的企业债券仅为11只，上市金额206亿元，日均成交量不足千万元，交投稀少。此方法目前并不可取。
   3、 以国债利率作参考。
  一国的国债利率水平作为无风险资金的成本水平，应成为各金融产品的定价基础。因此，企业债券的定价可以在国债利率的基础上进行。由于企业债券不同于国债，在税收、信用、流动性、功能(比如能否用于回购)等方面都存在较大差别，因此，企业债券定价应按照以下思路进行：“企业债券利率=国债利率+税收利差+信用利差+流动性利差+功能利差+发行时机利差+其他因素利差”。这是这一方法的基本思路，即按国债的利率水平进行因素利差调整后确定企业债券的利率。而如何确定国债的利率水平又成为一个关键的问题。
  目前，中国的国债市场分作银行间债券市场和交易所债券市场，两个市场处于分割的状态，未形成一个统一的国债市场。因而，中国的国债收益率曲线在这种客观背景下很难做出，究竟是以银行间市场、还是以交易所市场国债的收益率来做国债的收益率曲线，笔者认为关键看对收益率曲线的用途，因为两个市场的参与主体、市场功能和特点本来就不相同。
  自2000年底，中央国债登记结算公司和路透集团通过合作开发，绘制和公布债券收益率曲线，这条收益率曲线以银行间债券市场的国债、政策性金融债的YTM(到期收益率)和到期期限确定，入选债券要具备发行规模大、流动性强、到期年限是主要年限点等特点，如果在银行间市场发债，则这条债券收益率曲线就具有重要的参考价值。
  对交易所债券市场，客观地分析，目前其二级收益率水平受综合因素(如直接或间接入市的参与主体复杂、与股市波动的联动性高、债券能否用于回购和回购比例等直接影响债券需求等)的影响更大，许多债券价格的偏离程度较大，且市场品较少，如上交所仅10只国债，由此决定的收益率和形成的曲线难以作为定价的依据，只能作为参考。
  综上所述，公司债券发行定价国家并无太多的规定，大多数公司都是按照市场参照法来为自己公司发行的债权进行定价。要注意的是在定价时要充分考虑到市场各个因素，包括国债利率等一系列的要素。同时定价不能超过平均水平太多，否则会影响自身债权的发行难度。我们提醒，在给公司发行债权定价时，最好先请相关律师帮忙评估。
  
  
  

·什么是并购贷款?并购贷款有哪些
      什么是并购贷款?并购贷款有哪些风险? 一、什么是并购贷款? 所谓并购贷款，即商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。是针对境内优势客户在改制、改组过程中，有偿兼并、收购国内其他企事业法人、已建成项目及进行资产、债务重组中产生的融资需求...

·抵押担保债权也并非万无一失对吗？
      抵押担保债权也并非万无一失对吗？一、抵押物租赁在先，抵押在后，抵押权不能对抗租赁权 依据《物权法》第一百九十条，订立抵押合同前抵押财产已出租的，原租赁关系不受该抵押权的影响。抵押权设立后抵押财产出租的，该租赁关系不得对抗已登记的抵押权。 二、已为债权设定抵押的财产但被其他债权人申...

·计生办超生罚款单怎么补办
      超生现象在以前可以说是比较常见的一种现象，但是国家的计划生育有了明确的规定，超出计划生育后生出的孩子是需要交相应的罚款的，在交罚款时计生办会开具超生罚款单，但是这个单子遗失了怎么办呢?这次我们就来了解一下计生办超生罚款单怎么补办。一、计生办超生罚款单怎么补办罚款单是发票，是不可能...

·离婚协议经济赔偿条款可以反悔吗？
      离婚协议经济赔偿条款可以反悔吗？ 一、离婚协议经济赔偿条款可以反悔吗? 1、不可以反悔，根据最高人民法院关于适用《中华人民共和国》若干问题的解释(二) 第八条规定：“离婚协议中关于赔偿的条款或者当事人因离婚就财产分割达成的协议，对男女双方具有法律约束力”。 2、据此，如果已...

·经销商拖欠货款怎么办？
      经销商拖欠货款怎么办？ 一、经销商拖欠货款怎么办？ 1、建议尽快向法院起诉要求还款，一旦超过了两年的诉讼时效，丧失胜诉权 2、胜诉之后，如果对方在履行期未履行法院判决，可以申请法院强制执行 3、法院在受理强制执行后，会依法查询债务人名下的房产、车辆、证券和存款; 4、另外他名下...

·支付宝借条怎么用
      支付宝借条怎么用以前借钱需要当面写欠条，现在网络越来越发达，即使不是当面也可以借钱，只要通过支付宝就可以了。而且通过支付宝借钱还有支付宝借条。那么您知道支付宝借条怎么用吗?下面我们就为您介绍一下支付宝借条的用法。一、支付宝借条怎么用1、支付宝更新到9.0后就会有朋友这一项，点击这...

·写个人借条没有身份证号码有效吗？
      写个人借条没有身份证号码有效吗？ 一、写个人借条没有身份证号码有效吗？ 依据我国相关法律的规定，借条没有写对方身份证号码，但能证明对方就是借款人的，并且有借贷事实关系的，借条是具有法律效力的。 借条是借个人或公家的现金或物品时写给对方的条子，就是借条。钱物归还后，打条人收回...

·公司与公司间能不能借款
      公司与公司间能不能借款可以相互借款，但限于生产、经营需要。我国司法对企业之间互相借款行为支持的情况限于“为生产、经营需要”，所以企业之间是可以相互借款的。法律依据为《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第11条“法人之间、其他组织之间以及它们相互之间为生产、经...

·借条的标准格式合法有效的是怎样的
      借条的标准格式合法有效的是怎样的？借条的标准格式合法有效的是怎样的借条的标准格式借款人姓名:___________ 性别:____出生日期:_____年___月___日 有效身份证号:__________________ 常住地址: 省 市今______借到 现金人民币____万...

·被执行人欠钱不还怎么办
      被执行人欠钱不还怎么办?被执行人不还钱人民法院有权根据不同情形扣押、冻结、划拨、变价被执行人的财产。人民法院查询、扣押、冻结、划拨、变价的财产不得超出被执行人应当履行义务的范围。人民法院决定扣押、冻结、划拨、变价财产，应当作出裁定，并发出协助执行通知书。如果对方拒不履行生效判决，...

·分居后借钱算共同债务吗
      分居后借钱算共同债务吗离婚财产分割不只是指自己的积极财产，还有消极财产即共同债务。那么夫妻分居后借钱算共同债务吗?我国有哪些相关规定?现在，我们将在下面的文章中就该问题做详细的阐述，希望能帮助您解决相关的法律问题。 一、分居后借钱算共同债务吗 根据《婚姻法》第41条规定：“离婚时...